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铁矿石期货打破普氏定价体系!

来源:苹果期货 | 发布时间:2020-10-22 20:20

  中国价格走向世界铁矿石期货打破普拉特定价体系!液化石油气期货和期权填补了中国天然气能源衍生品的空白。在国际衍生品市场,很多化学期货都是不成功的。然而,大企业研究所敏锐地观察到,经过近30年的改革开放,中国石化行业已经站在了由大到强转型的关键点上。国际市场上一些套期保值需求不大的品种在国内可能仍然有较强的套期保值需求,一些不成功或退市的期货品种在国内可能不会成功。为了更好地服务东北老工业基地改造升级,服务化工企业规避风险,2007年7月31日,准备了多年的期货在大商业交易所上市并取得成功,成为大商业交易所从单一农产品交易所走向综合衍生品交易所的里程碑。依托大连商品交易所,大力发展期货交易,打造亚洲重要期货交易中心,这是国家首次在其经济发展规划中对期货市场的发展提出要求。依托东北农、林、牧、油、煤、电等丰富的能源资源优势,大商所开始探索工业品衍生市场的发展,率先将注意力转向化工行业。 今年以来,新冠肺炎肺炎疫情严重影响全球经济,原油价格大幅波动。中国石化行业面临严峻挑战,期货市场作为避风港的作用凸显。今年面对这两个极端市场,如果不对冲我们的日常业务,估计损失可能会达到1亿多元。大型塑化交易商中集石化投资研究主管王林感慨地表示,由于使用了衍生品对冲工具,企业可以在极端的市场条件下通过期货市场实现稳健发展。据了解,不少工业企业积极运用基差交易、场外期权、掉期等方式全面管理风险,打造长期采购和销售新渠道。与此同时,期货市场相关实体创新推出了基于聚丙烯、聚氯乙烯等防疫材料品种的口罩期权、防护服期权、消毒剂期权等风险管理方案,帮助工业企业稳定采购成本、扩大生产。套期保值、基差交易、现货价格交易、掉期交易、带权交易的组合模式更加多样化和精细化,为疫情防控和企业恢复生产提供保障。 液体、能源和化学工业:一颗冉冉升起的新星,填补空白 面对广泛的化工产品市场,塑料化学衍生物是不够的。2018-2019年,乙二醇和苯乙烯期货作为液体化工领域的新生力量,在大型商业交易所上市交易。中国是世界上乙二醇和苯乙烯的最大消费国。自相关期货上市以来,它为实体提供了一个避风港。虽然上市时间不长,但乙二醇期货、苯乙烯期货、LPG期货、期权都交出了一份沉重的答卷。乙二醇和苯乙烯期货上市是在产能集中、价格波动较大的背景下进行的,为行业提供了及时规避价格风险的工具。宁波恒易实业副总经理莫建健感触最深的是,期货市场在现货市场为套期保值提供了更好的流动性,便于实体企业在价格大幅波动时快速套期保值。聚酯厂今年很好地利用了期货套期保值功能,尤其是成品滞销,库存压力增大时,企业可以在期货市场抛出原材料进行套期保值;成品销售好,库存超卖时,买入期货对冲,优化库存管理工具。今年春节期间,新冠肺炎肺炎疫情走到了头,海外原油黑天鹅事件爆发。液化石油气(LPG)作为原油的主要下游产品,第一季度仅三个月就下降了40%。危机之时,3月30日和31日液化石油气期货和期权在大商交易所上市,不仅填补了我国天然气能源衍生品的空白,也是我国首次同时上市同品种期货和期权工具,为实体企业抗疫复产提供了工具,提振了信心。到目前为止,大商所的化学衍生物已经从塑料扩展到液体化工和气体能源化工,塑料、液体化工和气体能源化工三大化工板块协同发展。2019年,大商所化学品种总成交量2.72亿手,日均总持仓量133万手,同比增长82%。从功能上看,各品种当前价格相关性较高,LLDPE、PVC、乙二醇等品种套期保值效率保持在80%以上。 炼焦煤和焦炭:黑色期货正在成熟 随着化学衍生品的蓬勃发展,作为国民经济支柱和工业生产基石的——钢铁和煤炭行业也迎来了衍生品市场的发展机遇。基于中国煤黑冶炼大国的地位,大商所于2011年和2013年在全球范围内成功上市不成功的焦炭和炼焦煤期货品种,并取得成功。经过几年的发展,双焦期货逐渐成熟。2019年成交7855万手,日均持仓31万手,每客户持仓占比40%左右,同比上升5个百分点。这表明越来越多的企业通过参与期货市场来管理价格波动风险。钢铁和煤炭行业是传统行业。近年来,由于供给侧结构改革的政策效应减弱和疫情影响,供需矛盾逐渐突出。企业积极探索和尝试期货、期权等金融工具,通过产融结合为企业运营保驾护航。以鹤岗、徐阳集团等为代表的产业链企业。从对期货的初步探索到现在,把期货工具作为企业经营的利器,创新和开展产融结合,实现从提高风险管理能力到提高企业综合竞争力的飞跃。特别是今年一季度以来,华东地区一直是疫情重点防控地区。春节后,江苏省中下游大量制造企业出现复工延迟、物流运输不畅、库存积压严重等问题,经营面临更大风险。此时双焦期货的价格走势更符合现货市场的供需变化,起到价格发现的作用,市场流动性更合理,给企业更合适的对冲机会。为了应对现货价格下跌的风险,一些焦化企业积极对盘面进行了一些对冲,现货价格下跌损失不大。在后期的涨价过程中,通过跨期、品种间套利的方式进行套期保值。山西鹏飞集团作为国内大型焦化企业之一,在期货市场上有着雪中送炭的深情。在特殊时期发挥期货的避险属性,可以减少业务损失,为企业健康良性发展保驾护航。对于企业来说,这个时候要加深对期货作用的认识,期货可以起到从保证价格和利润到保证资金和保证生产的作用。该公司期货部的分析师冯晓说。 铁矿石:立足中国,服务全球 如果说钢铁是支撑国家发展和经济建设的脊梁,那么铁矿石就是钢铁生产的血液。中国是世界上最大的钢铁生产国,也是最大的铁矿石进口国和消费国。过去三年,年均进口量超过10亿吨,约占全球铁矿石贸易量的70%。如何管理10亿吨1000亿美元的铁矿石价格风险,期货人为此进行了不懈的探索,并给出了响亮的答案。2013年10月,继焦炭、焦煤期货上市后,铁矿石期货登陆大商办,炼铁原料避险链进一步完成。目前已发展成为全球交易量最大、唯一一家实物交割单一的铁矿石衍生品。从市场规模来看,2019年铁矿石期货单边成交2.97亿手,充足的流动性有利于套期保值。大量工业客户参与铁矿石期货交易,吸引更多工业客户直接交易或通过基差交易间接参与,形成良性循环。市场结构方面,煤焦、钢铁行业近千名客户参与期货交易,国内前10家钢铁企业有7家参与交易,产能占全国钢铁产能总量的35%。在交割业务中,实物交割是连接现货市场的纽带,有效保证了近交割月期货和现货价格的合理衔接,保证了期货价格的平稳运行,代表了主流现货价格。多年来,铁矿石交割业务保持平稳,特别是I1601合约交割161万吨,创造了中国期货史上最大的单月单品种交割量。自上市以来,铁矿石期货在市场上发挥了良好的作用。在供需调整和海外突发事件的影响下,铁矿石期货在现货市场上起到了压舱石的作用,在改善现货价格运行和优化定价机制方面发挥了积极作用。 据了解,目前我国钢铁企业使用的铁矿石90%是进口矿石,其中70%是谢场矿石,主要以国外的普氏指数为依据。铁矿石期货上市前,铁矿石价格具有明显的易涨难跌、快涨慢跌特征。铁矿石期货上市后,港口长期保留的1亿多吨铁矿石现货被纳入价格形成体系,使得期货价格长期低于普氏价格,对国际普氏指数的运行影响很大。数据显示,2017年,中国进口铁矿石10.75亿吨,是2007年的2.8倍,但平均进口价格是2007年的50%,产生了一个公开透明、能够充分代表中国市场真实供求状况的铁矿石价格,逐步改善了中国钢铁产业链的利润分配格局,在一定程度上改变了国内钢铁行业利润被严重侵蚀的局面,推动了国际铁矿石定价格局的潜在变化。为了进一步提升中国价格的国际影响力,配合人民币国际化,大商所铁矿石期货于2018年5月4日正式向海外贸易商推出。引进国外贸易商,特别是国际矿业等行业客户,有助于改善我国铁矿石期货贸易商的结构,使铁矿石期货价格真正成为全球参与者产生的具有国际影响力的价格,更准确地反映宏观经济和全球铁矿石贸易的供求变化,更好地服务于全球企业客户和全球铁矿石贸易。截至目前,已有来自20个国家和地区的约270家海外客户开户,吸引了英美资源等海外矿山和嘉能可、拓科等大型国际贸易公司的参与。期货价格逐渐成为国内外企业参考定价的重要依据,国际大宗商品常用的基差交易模式也在钢铁行业逐步推广。与传统的交易模式相比,基础交易中采用的期货价格更加公平、公正、公开和透明。鹤岗集团每年需要供应5000多万吨铁矿石,基础贸易的推广对于钢厂保证供应是非常必要的。鹤岗国际通过基础贸易更方便灵活地实施现货采购计划。同时,我们也可以利用对当前市场基础的预先判断,更有效地降低采购成本。2019年,全球最大的铁矿石生产商巴西淡水河谷金属(上海)有限公司与国内钢厂签署了基于铁矿石期货价格的基础贸易合同,标志着海外矿山开始认可和探索使用中国价格进行人民币定价和结算,这是探索建立人民币计价的全球商品定价机制的重要一步。 管理国际市场风险需要高质量的国际期货市场与之相匹配。全球政治经济变化和大趋势下日益增加的风险和不确定性,为中国衍生品市场探索多元化和开放发展提供了重要机遇。铁矿石期货将于2018年对外开放。2019年,大商会商品交易平台落地,铁矿石期权上市,率先实现了期货、期权、掉期工具齐全、期货与现货市场对接、境内外市场对接的发展新格局,为探索构建多元化、开放的国际一流衍生品市场体系发挥了积极作用。 采取多种措施促进发展 中国工业市场日新月异,各工业领域正在精细化、市场化、信息化发展。现货市场对不同品种的供求、生产技术和交易模式的调整给衍生品市场带来了新的问题。同时,不同行业对衍生品的认知和参与程度也不同。如何加强市场培育,服务企业管理风险,是衍生品市场的痛点。为此,多年来,大商会在不断丰富各种工具供给的同时,大力优化调整制度供给和服务供给。在制度供给方面,工业品在贸易和消费中具有较强的品牌特征,品牌化逐渐普及。中下游企业普遍愿意接受市场认可度高、流动性强的品牌产品,这使得主流品牌和非主流品牌的价格差别很大。为了适应市场变化,2015年,大商所率先在PVC品种中引入交割注册品牌制度,只有在交易所注册的品牌才能参与期货交割,从而接近集中化、品牌化的市场发展趋势,为期货市场重新注入活力。在设定了送货产品的进入门槛后,送货通路品牌是现货市场接受度高的主流品牌,保证了买家的持续生产和供应。浙江明日控股集团研究投资部专家表示,品牌投放提高了投放产品质量,促进了工业产品质量升级。此后,品牌交付系统在PP和铁矿石品种中得到推广和实施。铁矿石品种方面,通过设定国内认可的进口矿和国产矿品牌来限制交付产品的范围,调整原品质溢价,使品质溢价更符合现场实际;增加品牌推广和折扣,反映质量以外的因素对品牌间价格差异的影响;通过文件证明品牌,针对国际成熟市场在国内首次推出调查组处理品牌纠纷。除了品牌交割,近几年大商所还探索引入铁矿石保税交割、铁矿石仓单服务商、焦煤焦碳、苯乙烯滚动交割系统,确保期货系统贴近现货变化和企业需求,保持期货价格的代表性;各品种做市商的设立,有效促进了合约的连续性。有了多种工具和制度体系,如何吸引实体参与期货套期保值?2007年塑料期货推出后,DCC推出了万家工厂、万家企业的市场服务项目,对工业企业进行期货和现代市场知识培训,支持期货公司进行居民辅导。2017年以来,大商所在扩大和深化场外期权试点的基础上,推出了基于期货价格的基差交易试点,使期货价格和工具应用更好地融入产业体系;2019年,覆盖基差交易和场外期权的大商所企业风险管理计划启动,全方位、多维度解决工业企业风险管理问题。化工方面,截至2019年,共有23家化工企业参与了28个化工OTC选项试点,涉及现货量14.3万吨以上;24家化工企业参与了15个化工基础贸易试点项目,涉及现货6.4万余吨。黑色面,22家煤焦钢铁企业参与28家煤焦矿山异地备选试点,涉及现货量90多万吨;30家煤焦钢企业参与了20个铁矿石、焦煤、焦炭基础试点贸易,涉及现货量超过160万吨。此外,大商院还采取了多项措施,如建设生产金融培养基地、召开煤焦、塑料行业会议、开设期货学院、高校人才培养项目等。带动更多企业参与和利用期货市场,巩固行业期货人才储备。

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