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结构性存款很难“退潮”

来源:苹果期货 | 发布时间:2020-10-20 21:33

  过渡期的整风压力并没有降低构造沉积落潮的难度 总的来说,如果在今年年底前降低到年初规模的三分之二,第四季度中资银行结构性存款规模的压力将大于前期。9月末,中资银行结构性存款规模为8.98万亿元,较8月末减少4450.81亿元,较上月减少4.72%。这是最近连续五个月压力下降的结果,也是2019年以来第一次低于9万亿。自新的资产管理条例发布以来,监管部门相继发布了一系列关于结构性存款的政策文件。其中,去年10月18日,系统梳理了目前对结构性存款的监管要求,以促进结构性存款的规范发展,防止不规范结构性存款的无序增长,增强银行经营的合规性和稳定性。 通知采用了设定一年过渡期和以旧换新的政策安排。现在,在公告发布一周年后,商业银行仍有压力来纠正结构性存款和虚假结构的限制性发行。规模方面,今年年初充裕的流动性环境催生了结构性存款套利行为,结构性存款规模持续攀升,4月底首次达到12万亿元的历史新高。自今年6月以来,监管机构再次向一些银行提供窗口指导,明确要求降低结构性存款的规模。其中,一些增长较快、结构性存款规模较高的股份制银行被要求在今年年底前将规模降至去年年底的三分之二。在严格的监管政策下,中资银行结构性存款规模今年5月开始逐月下降,8月底首次降至94202.58亿元,实现了将结构性存款规模降至年初9月30日前规模的目标。中小银行是债务方压力较大的银行集团,也是之前利用结构性存款存钱的主力军。为此,根据近五个月的压力下降结果,中小银行已成为结构性存款规模的主力军。央行数据显示,9月底,中小银行结构性存款较4月底减少2.51万亿元,降幅约32%;相比之下,大银行仅下降了6500多亿元,降幅为15%。而且,9月份国有大银行结构性存款规模较8月份有所反弹,每月增加1176.67亿元。 总的来说,如果在今年年底前降低到年初规模的三分之二,第四季度中资银行结构性存款规模的压力将大于前期。为实现监管压降目标,第四季度结构性存款需压缩2.58万亿元,月压降8584亿元,而5-9月5个月平均月压降仅为6329亿元。其中,六大行和CDB仍需降1.3万亿,大银行压力明显更大。正是在结构性存款压力大降的背景下,银行业机构的债务压力突出,导致近几个月银行间存单的数量和价格不断上涨。短期来看,结构性存款的价格敏感度相对较高,压力下降过大可能会导致部分中小银行遇到流动性问题。这些银行的债券和银行间资产,包括债券定制,将首当其冲,面临一定的被动抛售压力。中长期来看,结构性存款监管可能会通过影响监管指标对中小银行的信贷投放能力产生影响,同时企业为套利目的发行债券的数量也会减少。

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