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股指期货下方空间有限

来源:苹果期货 | 发布时间:2020-05-07 09:50

  在疫情和海外商场冲击国内商场的背景下,上市公司迎来今年首个季报成果。到4月30日,沪深两市3824家上市公司一季报均已披露结束,其中有2508家企业净利润同比增加下滑,1316家企业同比增加增加。从申万一级职业来看,仅农林牧渔、国防军工、归纳和银行四大职业为净利润同比增加,其他24个职业均出现净利润削减态势,其中化工、计算机、交通运输和休闲服务净利润同比削减较大,均下行逾100%,传媒、通讯、有色、商业贸易、纺织、轿车和采掘下行均逾50%。与我们此前预期疫情对实体企业的影响相符,前期我们经过对上市企业出产要素(劳作和本钱)做了预期,从劳作角度来看,电子、轿车、化工、修建装修、采掘、机械设备和交通运输为出产人数较多的前七类职业,出产人员的活动范围是最能影响到经济产出的直接因素;从本钱角度来看,计算机、修建装修、家用电器、传媒、轿车和电子职业现金流情况体现最差,因而不难理解这些职业在一季度中体现较差。 若从指数的净利润同比增速来看,上证50和沪深300指数体现相对较好,下滑不到20%。若除掉非金融石油石化,全A股净利润同比下滑达-42%,代表中小企业指数的中证500指数下滑近36%,显示疫情对中小企业的冲击较大。从各指数ROE同比增加目标来看,除创业板有所上升外,其他指数均显着回落。除掉非金融石油石化,全A股回落起伏较为显着,下滑36%,而创业板指数则上升9.72%。若从ROE分项目标来看,创业板的主要贡献来自销售净利率的大幅上升达64%,而上证50/沪深300/中证500/全部A股(非金融石油石化)销售净利率分别下行-0.29%/-1.99%/-10.06%/-11.37%。显示出一季度在疫情影响下,国家对中小企业中的科技创新式企业给予了较大的政策支撑,在整体收入下行的情况下,完成了相对较高的净利润。 从当前估值角度来看,安全边沿处于高位。据我所测算的全A指数估值、沪深300、上证50和中证500指数的估值来看,到4月24日估值水平分别为17.69、16.56、9.32和7.90,由低到高的分位数分别为14.20%、11.90%、5.40%和6.00%。估值整体处于相对低点,指数均处于做多的时机值区域,其中,中证500、上证50和沪深300指数估值均处于深度时机值区域,上证50指数创六年来次低,沪深300指数创一年以来相对低位,整体指数仍为多头装备状态,安全边沿大幅提高,下方空间有限。

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