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黑色短期板块品种维持多头观点

来源:苹果期货 | 发布时间:2020-02-01 14:20

  中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

  短期逻辑:上周,铜精矿加工费维持平稳,加工费谈判依然限制铜精矿现货市场;此前国内精炼铜产量回升,国内库存有一定增加;不过,精炼铜进口维持亏损,另外,LME库存不断降低,限制精炼铜进口,洋山铜升水溢价回升;短期下游需求低迷,铜市场短期矛盾依然不突出,维持震荡偏弱格局。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  当日走势:11月20日,铜价格整体有所反弹。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  20日,现货市场延续贴水格局,并且贴水幅度有所扩大,湿法铜贴水265元/吨,为近期最大的贴水,因此贴水的变化比较大,现货市场货源换手意愿比较高,贸易商之间的交投活跃。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  20日,铜仓单小幅降低,LME库存则延续继续下降格局,整体库存依然延续缓慢降低的格局。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  根据中国国家统计局周六公布数据测算,今年10月70个大中城市新建住宅销售价格指数同比升5.4%,低于上月的6.3%。从环比看,10月新建住宅销售价格较上月上涨0.3%,连涨30个月,9月环比涨幅为0.2%。整体被解读为楼市依然稳定。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  进口盈亏方面,20日精炼铜进口维持稍微偏高的亏损幅度,阻碍精炼铜的进口,另外,近期洋山铜溢价小幅提升,整体库存格局并不完全充足。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  铜精矿加工费继续维持平稳的格局,加工费谈判继续限制精炼铜的供应。不过需求端也比较清淡,市场成交主要是贸易商相互换货引发,下游企业接货动力不足。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  整体来看,铜市场短期供需矛盾不突出,铜价格保持区间震荡格局,不过,中长期格局来看,由于铜矿新增量有限,而需求缓慢增加,因此中长期看好的观点不变。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  整个产业链并未全部空翻多,镍价反弹难以过度展开MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  现货市场:上海现货市场电解镍报92750-93300元/吨,其中上海市场金川镍报在93175,俄镍报在92850附近。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  中期逻辑:上周,精炼镍现货进口维持亏损格局,不过幅度降低,但仍然阻碍精炼镍进口;MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  上周,淡水河谷表示,未来不再新增镍业务,整体镍价长周期方向不变,即绝对镍价仍然比较低,全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  短期逻辑:上周,国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至300元/吨,主要是金川镍更为抗跌,现货市场成交比较活跃,逢低接货意愿较高,库存和仓单再度大幅降低,仓单绝对量已经比较低了,镍价或有一定支撑,但现货市场镍豆报价等逐步增多,国内精炼镍需求有逐步转向镍豆的倾向。镍矿价格较为抗跌,但镍铁因限产不力,价格大幅度下挫,利润被大幅压缩;不锈钢市场经过此前的暴跌,上周有企稳迹象,但不锈钢库存回升,压力仍然存在。综合情况来看,短期镍价再度大跌力量已经不足,支撑力量显现,但因限制因素,难以过度反弹,仍以偏弱为主。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  日内走势:11月20日以及夜盘,镍价整体激烈震荡,并有所反弹。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  20日,进口镍对金川镍的贴水扩大至325元/吨附近,进口镍现货对无锡电子盘升水则下降至300元/吨。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  20日,镍仓单下降318吨,此前的精炼镍进口亏损限制镍板进口,上周镍价的下跌促进现货市场交投,仓单和库存均继续下降,不过,精炼镍的供应缺口已经降低,1801合约逼仓人气下降,目前主力已经转移至1805合约,因此,仓单的下降对镍价的提振作用并非占据主导地位。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  镍铁镍矿方面,20日镍铁镍矿价格保持平稳,目前镍铁因没有发生实质减产,因此导致镍铁冶炼利润被极度压缩,不过镍矿因菲律宾发货量降低,整体较为抗跌。另外,消息面上,马尼拉11月20日消息,菲律宾矿产和地质局周一在一份报告中表示,该国今年前9个月镍矿石产量同比减少11%,数家矿山依然受到政府制裁暂缓生产,其他则受到恶劣天气冲击。在该国30座镍矿中,只有17座在这九个月期间生产。至少有八座镍矿自去年以来因环境问题而暂缓生产。菲律宾今年前9个月镍矿石产量总计为1,901万吨,上年同期为2,134万吨。矿产和地质局表示,“产量将继续受到一系列镍矿山长期暂缓运作影响,加上天气状况不利。”。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  当前菲律宾主产区处于雨季,影响镍矿的供应;但印尼镍矿批准出口额度已经至2000万吨以上,因此,镍矿也只能起到支撑作用,并且如果印尼镍矿到来,则对镍矿价格预期不利。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  不锈钢市场方面,不锈钢冶炼利润已经被大幅度挤压,20日现货市场成交也有所好转,不锈钢市场悲观氛围舒缓,部分代理商甚至上调出货价格,现货成交有所好转。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  综合情况来看,因精炼镍仓单继续下降,以及不锈钢市场暂时平静,镍价迎来一定的支撑,不过,印尼不锈钢二期冲击依然尚未落地,以及印尼镍矿出口实际压力并未到来,因此,整个产业链并未全部空翻多,因此,镍价仅看反弹,难以过度展开。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  现货市场分化,铝价格受消息打压MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  11月20日,锌价格整体延续震荡。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  20日,锌现货市场成交延续上周的活跃格局,不过,地区之间分化较为明显;上海地区现货升水进一步的降低,目前高端货源升水不足250元/吨,冶炼企业继续惜售。但是,广东和天津地区,现货升水有所提升,目前均保持在300元/吨附近。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  广东地区升水的提升,主要是压铸锌合金企业11月开工率按计划将回暖,而珠三角地区是压铸锌合金企业的主要分布区域之一。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  据SMM调研,天津地区升水提升主要是此前环保问题导致的下游开工受挫的缓和,因上述两地现货池子较浅,因此现货升水比较容易发生突变。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  但是能够代表国内整体状况的华东市场,现货升水则有所降低,整体现货市场依靠冶炼企业的惜售支撑,所以短期现货市场整体呈现疲态。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  不过,整体方面,锌现货疲弱主要是需求季节性转淡以及冶炼厂复产所致,但是锌矿紧张局面在加剧,精炼锌供应受到限制。另外,11月20日LME锌库存再度减少1525吨至225250吨,而上期所锌仓单也有所下降,显示出目前的市场富余量是有限的。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  整体上,由于锌矿紧张的限制,精炼锌供应难以过度宽松,但因中长期供应的改善预期,锌价格也难以有所作为,或延续短期偏弱的格局。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  策略建议:矿山产量依旧受限,全国加工费低位,预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价,预计需求企稳回升,乐观者可考虑多单持有或逢低布局多单。价格回升之后,则不适合追。价格回升之后,多单建议谨慎持有。短期价格较弱,建议观望。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  11月20日,铝价格整体再度下挫。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  现货市场成交延续低迷的格局,现货报价继续维持较高的贴水格局,而没有套保的货主出货意愿差,或封盘不出。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  20日铝价格主要受到消息面的主导,消息显示,世界第一大电解铝供应商山东魏桥创业集团有限公司(下称魏桥集团)在采暖季还停不停产?随着采暖季的来临,这个萦绕市场多月的问题终于解开。财新记者经多方核实,在今年7月山东省要求该企业关停部分违规产能之后,魏桥集团在采暖季的限产得到豁免。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  铝价格因此再度下挫,不过我们认为,该消息从属于此前市场对于供暖季限产失望的范围,因此影响不具有持续性。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  另外,近期铝价格下跌,而氧化铝则保持相对坚挺格局,部分电解铝产能已经出现亏损的现象。据我的有色报道,11月中铝贵州因成本,政策因素开始减产,预期12万吨,目前减产7万吨。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  另外,据SMM了解,截止至本月20日,中铝贵州铝厂完成减产6万吨电解铝产能,预计下周末前完成停产12万吨目标。此外,属于置换贵铝的贵州华仁铝业,完成约10万吨电解铝产能量产,后续新增产能陆续通电中。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  整体上,铝价格的下跌已经开始影响到电解铝企业的动作。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  此外,铝价格下跌波及铝股票,近日连续大跌的云铝股份(000807)20日晚间披露股价异动公告称,公司目前生产经营活动正常,公司、控股股东不存在未披露的重大信息。公司控股股东冶金集团承诺自2017年11月21日起6个月内不减持公司股票。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  国外铝产量方面,国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示,10月全球(不包括中国)原铝日均产量增至70,300吨,9月修正为70,000吨。10月全球(不包括中国)原铝产量为217.9万吨,高于9月的210万吨。国外产量增加的有限,因此,在国外产能不增加的情况下,国外产量弹性不足以改变远期预期。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  因此,整体上,铝价格的下跌已经开始反作用于产业链,目前铝价格已经物有所值,而后期的压力主要集中在氧化铝降价上,但预计相对困难,整体维持适当分步配置多单的建议,另外,需要注意配置多单需要有足够的价格间隔。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  策略建议:去违规产能落实,吕梁冬季错峰生产超预期,将提高电解铝成本降低电解铝产量,因而去产能效果或逐渐显现。不过库存反复以及下游终端的环比变动低迷,具体操作上,建议以逢低吸纳为主,不宜追高。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  短期板块品种维持多头观点MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  限产力度不减 钢价易涨难跌MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  昨日成品材近月主力合约表现弱于原材料端,日盘收盘涨幅普遍不足0.5%,夜盘时段期价先涨后跌,之后转为震荡,近月主力涨幅不足1%,继续弱于原料端。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  昨日唐山方坯价格较上调20元/吨至3800元/吨,各地三级螺纹钢现货价格稳中上调,上海上调40元/吨至4190元/吨,杭州上调70元/吨至4230元/吨,北京维稳4020元/吨,天津上调30元/吨至4060元/吨。热轧现货价格稳中小幅上涨,上海上调10元/吨至4070元/吨,天津上调20元/吨至4090元/吨,广州上调20元/吨至4200元/吨,武汉维稳4050元/吨,沈阳维稳3970元/吨。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  综上,供暖季钢企限产力度继续偏强,导致部分钢材品种缺货,钢企挺价意愿强烈,判断短期钢价易涨难跌,建议维持短多操作思路。套利方面,下游汽车产量表现不及预期,前期建议在1801合约上布局多热轧空螺纹的头寸减仓持有。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  昨日矿石合约表现整体强于成品材,但弱于双焦,日盘跟随板块整体震荡上行,主力1801合约报收1.2%,夜盘时段围绕日盘收盘点位震荡,收盘上涨1元/吨。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  昨日外盘矿石指数上涨1.15美元至63.9美元/吨,国内港口矿石价格上调5元/湿吨至470元/湿吨,而国产矿石价格反应滞后,整体表现维稳为主。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  从海外市场的矿石发货情况预计后期矿石供给压力不减,但短期钢企补库有增,阶段性利多矿价,预计在板块钢材、双焦普涨的氛围下,矿石同样易涨难跌,建议轻仓试多,短期关注钢企补库情况。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  焦化企业开始挺价 期价大幅上涨MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  昨日日盘焦炭焦煤主力1801合约大幅上涨,涨幅分别达到3.81%和2.89%。夜盘时段,焦炭焦煤冲高回落,后转为震荡走势。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  现货方面,天津港准一级冶金焦炭价格维稳1790元/吨。唐山二级冶金焦价格维稳1615元/吨。焦化企业悲观情绪有所改观,开始挺价,加上贸易商接货积极性较高,部分焦化厂富余库存被消化。澳洲煤价格持稳,上周中挥发焦煤持平于165.25美元/吨,折算成人民币1310元/吨。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  综上,进入取暖季后高炉大面积停产,钢材价格继续走强,而原料价格平稳运行,钢厂利润小幅扩大,钢厂打压焦炭力度减弱,建议焦炭1801合约逢低做多。套利方面,独立焦化企业陷入亏损后开工率有大幅下降,从逻辑上看后期焦炭现货有望强于焦煤,但是考虑到焦煤期货贴水幅度较大,建议观望。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  沙河地区限产 厂家大幅上调玻璃价格MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  昨日日盘玻璃主力1801合约放量大幅上涨,涨幅达到3.07%,并创下年内新高,夜盘则冲高回落。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  周末以来全国范围玻璃现货价格有所上涨,其中沙河地区报价大幅上调50元/吨,贸易商抢货导致玻璃库存大幅下降,厂家纷纷提高玻璃报价。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

  逻辑,9条线停产短期内极大改善了沙河本地的供需格局,玻璃1801合约连续拉升,考虑到目前玻璃1801合约已经升水约50元/吨,做多需注意控制仓位,若期价出现大幅下跌情况则可逢低做多。MfW中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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